中航证券首席经济学家董忠云：“春季萌动”行情，反弹将至

　　来源：云观经济

　　摘要

　　美国超额储蓄量耗尽或将推迟至2024年4月，我们维持此前对2024年5月开启降息的预期。2020年美国政府加大转移支付增加了家庭收入，而家庭支出却因社交活动受限而削减，导致自2020年起个人储蓄率飙升。根据2023年11月8日旧金山联邦储备银行经济研究部经济学家计算，自2020年3月开始美国积累了大量超额储蓄，并在2021年8月达到峰值2.14万亿美元，随着经济活动开始复苏，家庭利用超额储蓄来增加支出，自2021年9月超额储蓄月增量首度转负，2023年1月累计超额储蓄已跌破1万亿美元。2023年11月累计超额储蓄消耗至2853亿美元，我们以2023年月均减少趋势预测，大约将在2024年4月消耗归零。

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展望2024：险企投资端收益有望改善

　　今年前11个月，A股五大上市险企共揽保费2.52亿元，较去年同期增长5.33%。整体来看，受预定利率下调等因素影响，寿险单月保费收入出现一定波动，财险保费收入整体增长。

　　展望2024年，业内人士认为，在居民储蓄需求旺盛、银行存款利率下调等因素影响下，储蓄型保险仍有吸引力，人身险新业务价值有望增长，财险有望保持稳中有升态势。在投资端，险企投资收益或将改善。

　　储蓄险仍具吸引力

　　2023年，预定利率下调带动相关保险产品热销，上半年人身险行业保费实现两位数增长。8月份后，受新旧产品切换、银保费率调整过渡期等因素影响，人身险保费增速有所回落。展望2024年，业内人士认为，居民储蓄保费需求仍较为旺盛，人身险行业新业务价值仍有望实现正增长。 

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